每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 彭水萍    

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，4月8日，公募基金2024年一季報開始披露，匯豐晉信、華泰資管旗下多只產(chǎn)品發(fā)布季報。一些業(yè)績尚可的貨幣型基金也遭遇資金撤離，已披露的貨幣型基金當(dāng)中，如華泰紫金貨幣增利，4類份額均在一季度內(nèi)呈現(xiàn)凈贖回。

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有分析指出，一季度依然延續(xù)此前債牛格局，是導(dǎo)致部分低風(fēng)險偏好資金向債券基金扎堆的原因。而有貨幣基金經(jīng)理也指出，跨年后的銀行間市場呈現(xiàn)出一定的“資產(chǎn)荒”局面，存單收益率持續(xù)下行。

偏債券型基金更受歡迎

隨著公募2024年一季報披露拉開大幕，大類資產(chǎn)配置情況陸續(xù)揭曉，從已公布的固收類基金來看，確實也在反映行業(yè)的規(guī)模變化，尤其是貨幣基金陸續(xù)開始出現(xiàn)資金離場。

華泰資管旗下的華泰紫金貨幣增利發(fā)布了全行業(yè)貨基首份一季報，從結(jié)果來看，旗下4類份額均出現(xiàn)了凈贖回的情形。季報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，其中B類份額凈贖回數(shù)量最多，達到30.12億份，基金總規(guī)模較2023年底的156.05億份減少了39.72億份。

其基金經(jīng)理也在季報中坦言，跨年后銀行間流動性持續(xù)充裕，政府債券供給偏慢，銀行間市場呈現(xiàn)一定“資產(chǎn)荒”局面，存單收益率持續(xù)下行。該基金的整體配置資產(chǎn)主要為3個月到1年期的存單和存款，受此影響，產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)并不強勢。

季報統(tǒng)計顯示，4類份額當(dāng)中，A、B、C類季內(nèi)凈值收益率均在0.5624%，E類則錄得0.5022%。Wind（萬得）統(tǒng)計顯示，2024年前三個月，與所有份額的傳統(tǒng)貨幣型基金季內(nèi)收益率情況對比顯示，有155只產(chǎn)品業(yè)績在其之上，平均收益率為0.4967%，中位數(shù)為0.5151%。

可見，該基金整體業(yè)績依然在中位數(shù)以上，但資金卻出現(xiàn)了逃離?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者此前同業(yè)內(nèi)人士交流時發(fā)現(xiàn)，一季度固收類基金的規(guī)模雖然有所增長，但總體而言偏債券型的基金更受投資者歡迎，反倒是貨幣型基金的吸引力較此前明顯不足，投資人參與固收產(chǎn)品的配置意愿有所分歧。

雖然目前已披露的匯豐晉信惠安純債、華泰紫金豐安等債券基金季內(nèi)規(guī)模沒有發(fā)生變化，但也與其屬于定開基金有關(guān)。而整個公募行業(yè)一季度的規(guī)模變化當(dāng)中，債券型基金以及ETF（交易型開放式指數(shù)基金）規(guī)模的增長才是大頭，資金在關(guān)注低風(fēng)險投資的同時，也更加注重投資性價比的取舍。

且從基金經(jīng)理的投資策略來看，普遍在季內(nèi)對組合久期進行了調(diào)整。華泰紫金貨幣增利基金經(jīng)理在季報中指出，1~2月組合久期自然降低，3月適當(dāng)拉長了組合久期，并適度調(diào)整了組合杠桿率。

二季度固收或震蕩偏強

盡管一季度的債券型基金新增募集以及規(guī)模的總體增量較其他類型基金更加突出，前述貨幣基金則有一定的資金分流，但本質(zhì)上兩類基金的底層資產(chǎn)都是偏債類的固收資產(chǎn)，受基本面復(fù)蘇以及流動性邊際變化的影響較大。

從基金經(jīng)理對二季度的展望來看，總體而言，此類投資或在二季度呈現(xiàn)震蕩偏強的態(tài)勢。

華泰紫金貨幣增利基金經(jīng)理表示，貨幣政策方面，防止資金空轉(zhuǎn)和匯率因素限制資金大幅寬松，預(yù)計資金利率仍然在政策利率附近波動，降準降息等總量政策仍值得期待。

在組合優(yōu)化方面，該經(jīng)理認為，需要重點把握季末以及政府債券供給等帶來的配置機會進行資產(chǎn)配置，重點挖掘收益率曲線上最具有投資價值的品種進行投資，平衡產(chǎn)品流動性和收益率。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在其他基金經(jīng)理的季報總結(jié)當(dāng)中，有關(guān)宏觀面的研判也都基于基本面的改善情況進行分析，畢竟從債務(wù)擴張與經(jīng)濟復(fù)蘇之間的相關(guān)性來看，倘經(jīng)濟增長態(tài)勢良好，債市或?qū)⑦M一步承壓，但市場交易的機會依然能給予投資人短期獲利了結(jié)的時機。

博時基金在近期的宏觀分析中指出，雖然地產(chǎn)政策在持續(xù)放松，但尚未改變地產(chǎn)鏈的下行態(tài)勢，經(jīng)濟缺乏向上的彈性。與此同時，偏強的出口鏈支撐3月PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）超預(yù)期，這表明非地產(chǎn)部門有所回暖，對經(jīng)濟也形成了一定的支撐。地產(chǎn)鏈和非地產(chǎn)鏈的背離，意味著當(dāng)前經(jīng)濟增長單邊下行的態(tài)勢有所好轉(zhuǎn)。在這一宏觀格局下，利率走勢也將從單邊下行轉(zhuǎn)入震蕩市。

中歐基金分析指出，前期“資產(chǎn)荒”邏輯也將出現(xiàn)邊際變化，一是超長期特別國債以及專項債供給在二季度大概率落地，二是負債端面臨防空轉(zhuǎn)的擾動。特別國債發(fā)行之前降準概率較大，這是比較好的止盈時點。二季度債市出現(xiàn)調(diào)整的概率提升，不過中期看多邏輯沒變。

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