每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 魏官紅    

4月26日，華蘭疫苗（301207.SZ，股價(jià)21.28元，市值128億元）股價(jià)下跌8.87%，盤中跌幅一度超過10%。

消息面上，公司于4月25日晚間發(fā)布了2024年一季度報(bào)告，今年第一季度公司的營業(yè)收入為3422.27萬元，同比減少76.36%；營業(yè)成本為340.52萬元，同比增長1163.02%；公司的歸母凈利潤為3858.95萬元，同比減少58.93%；扣非凈利潤為1415.70萬元，同比減少79.19%。

公司表示，一季度的營業(yè)收入的減少主要系本期流感疫苗銷量減少所致，而成本增加源于狂犬疫苗銷量增加、相應(yīng)成本增加。

記者注意到，作為流感疫苗龍頭，華蘭疫苗已上市的產(chǎn)品已有8款，但流感疫苗貢獻(xiàn)收入超過99%。由于流感趨勢(shì)預(yù)測(cè)的難度和流感疫苗接種的周期性，華蘭疫苗的季度業(yè)績(jī)和股價(jià)經(jīng)常搖擺。去年，公司的狂犬疫苗和破傷風(fēng)疫苗已經(jīng)拿到市場(chǎng)入場(chǎng)券，但這些市場(chǎng)均處于高程度壟斷格局。

上市后一季度營收首次下滑，已有流感疫苗獲批簽發(fā)

上市兩年后，華蘭疫苗交出了一季度收入首次同比下滑的報(bào)告。2024年一季報(bào)顯示，公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別同比減少76.36%和58.93%，扣非凈利潤同比減少79.19%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少49.92%。

而在一個(gè)月前發(fā)布的2023年年報(bào)中，華蘭疫苗2023年第四季度的收入和歸母凈利潤分別為6.92億元和2.30億元，分別約為公司今年一季度收入、歸母凈利潤的20倍和6倍。

這與華蘭疫苗的主營產(chǎn)品有直接關(guān)系。目前，公司已上市的疫苗產(chǎn)品包括3款流感疫苗、2款腦膜炎疫苗和乙肝疫苗、狂犬疫苗、破傷風(fēng)疫苗各1款，但2021年至2023年，流感疫苗在公司總營收中的占比均超過99%，是絕對(duì)的營收主力。

截至目前，華蘭疫苗已有8款產(chǎn)品獲批上市 圖片來源：官網(wǎng)截圖

值得注意的是，流感疫苗的接種一般1年1次，具有較強(qiáng)的季節(jié)性，且每年的流行規(guī)模和趨勢(shì)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，因此華蘭疫苗的各季度業(yè)績(jī)間存在差異。

例如，2023年，公司第一季度至第四季度的營業(yè)收入分別為1.45億元、484.16萬元、15.69億元和6.92億元，第二季度的歸母凈利潤僅為1452.19萬元；2022年，公司第一季度至第四季度的營業(yè)收入分別為1457.89萬元、10.46億元、4.99億元和2.66億元，第二季度的歸母凈利潤高達(dá)2.99億元，由于疫苗退貨及全資子公司雞蛋成本增加等綜合原因，2022年第一季度反而出現(xiàn)了84.99萬元的凈虧損。

4月26日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》撥打華蘭疫苗年報(bào)公開電話，對(duì)方表示公司一季度收入出現(xiàn)下滑，與上年同期的高基數(shù)收入有關(guān)。具體來說，2023年一季度，國內(nèi)甲流高發(fā)，公眾接種流感疫苗的熱情有所提振，助推公司一季度總收入同比大增。

該人士表示，根據(jù)世界衛(wèi)生組織（WHO）發(fā)布針對(duì)北半球2024年—2025年度北半球流感疫苗組分建議的通告，公司2024年度流感疫苗已于今年四月獲得批簽發(fā)，目前生產(chǎn)工作正在進(jìn)行。記者經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，中國食品藥品檢定研究院官網(wǎng)顯示，華蘭疫苗的四價(jià)流感疫苗的最新批簽發(fā)批號(hào)為202403B001。

新產(chǎn)品正在參與各省招投標(biāo)，流感疫苗仍為主要產(chǎn)品

2018年6月，華蘭疫苗的四價(jià)流感疫苗獲批上市，引領(lǐng)流感疫苗進(jìn)入“四價(jià)”時(shí)代，但隨著金迪克生物、長春生物、科興生物等企業(yè)的四價(jià)疫苗陸續(xù)入局，公司開始面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致利潤大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，并持續(xù)加碼研發(fā)尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L點(diǎn)。

例如，2022年2月，公司四價(jià)流感疫苗（兒童劑型）取得藥品注冊(cè)批件，并于2022年流感季投放市場(chǎng)；凍干人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）、吸附破傷風(fēng)疫苗于2023年2月雙雙取得《藥品注冊(cè)證書》，當(dāng)年的批簽發(fā)數(shù)量分別為8批和1批。

上述人士表示，在今年一季度，公司的狂犬疫苗已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了少量銷售，正在積極參與各省的招投標(biāo)工作，未來將作為補(bǔ)充品種降低公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的風(fēng)險(xiǎn)，貢獻(xiàn)新的收入。

不過，狂犬疫苗、破傷風(fēng)疫苗和流感疫苗的區(qū)別顯而易見。從接種窗口期看，流感疫苗一般需要每年接種，接種季節(jié)主要集中在每年的冬季和春季，保質(zhì)期僅為1年；狂犬疫苗和破傷風(fēng)疫苗一般在接種者被動(dòng)物咬傷或受傷的情況下接種，沒有固定的接種期間，產(chǎn)品保質(zhì)期為三年左右。

而且，考慮到公司為狂犬疫苗和破傷風(fēng)疫苗行業(yè)新的進(jìn)入者，該人士認(rèn)為短期內(nèi)流感疫苗仍是公司的主力產(chǎn)品，公司亦將繼續(xù)加快在研產(chǎn)品的研發(fā)速度。

2022年上半年—2023年下半年人用狂犬病疫苗批簽發(fā)情況（批次）

圖片來源：平安證券研報(bào)

具體來說，根據(jù)2023年年報(bào)，華蘭疫苗的凍干A群C群腦膜炎球菌結(jié)合疫苗已完成III期臨床試驗(yàn)，正在進(jìn)行工藝放大研究；吸附無細(xì)胞百（三組分）白破聯(lián)合疫苗預(yù)計(jì)2024年開展III期臨床試驗(yàn)。另外，公司正在積極開展流感病毒mRNA疫苗等多款mRNA疫苗的研發(fā)。華蘭疫苗稱，隨著募集資金的投入及使用，公司將持續(xù)推進(jìn)疫苗新產(chǎn)品的研發(fā)，豐富產(chǎn)品管線，增加新的利潤增長點(diǎn)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1133887502