每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月25日發(fā)布計算機行業(yè)研報，給予推薦評級。

計算機行業(yè)上半年行情回顧：2024年以來，受多重因素影響，計算機行業(yè)跑輸滬深300,一方面由于下游需求相對不振，另一方面本輪人工智能技術(shù)變革目前仍在高端算力供不應(yīng)求階段從而并未真正傳導(dǎo)到應(yīng)用端，此外，市場趨向于高股息板塊以及政策力度較大、籌碼結(jié)構(gòu)阻力較小的方向，行業(yè)整體走勢承壓。2月計算機指數(shù)跌幅觸底。2~3月，行業(yè)指數(shù)小幅反彈；4月年報季過后至今，行業(yè)指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，持續(xù)底部區(qū)間徘徊。

產(chǎn)業(yè)趨勢不變，全球基礎(chǔ)大模型持續(xù)迭代，第一輪價格戰(zhàn)拉開帷幕，推動AI應(yīng)用加速落地：從文本到多模態(tài)，從通用到垂直，各家AI公司的主流大模型不斷進化，正從技術(shù)竟賽階段過渡到應(yīng)用普及階段。在GPT-40的發(fā)布會前后，國內(nèi)外基礎(chǔ)大模型廠商第一輪價格戰(zhàn)拉開帷幕。伴隨大模型價格戰(zhàn)進入白熱化階段，推理成本的下降將持續(xù)推動AI應(yīng)用加速落地，重點關(guān)注AI+醫(yī)療、教育、金融、工業(yè)領(lǐng)域投資機會。

本輪AI催化全球數(shù)字基建新周期：受AI催化，海外巨頭在資本開支方面持續(xù)維持高增長。AI2.0時代，需要新一代的基礎(chǔ)設(shè)施來支撐大模型的訓(xùn)練與推理、生成式AI應(yīng)用的規(guī)模化落地，其核心要素，如計算、存儲、網(wǎng)絡(luò)以及數(shù)據(jù)服務(wù)均面臨新一輪市場擴容，相關(guān)投資機會主要體現(xiàn)在AI服務(wù)器及芯片、HBM、光模塊、液冷服務(wù)器等領(lǐng)域。

未來通用大模型趨于收斂，端側(cè)部署加速，重點關(guān)注AI手機、AIPC、自動駕駛等端側(cè)產(chǎn)業(yè)鏈以及邊緣算力相關(guān)投資機會：隨著大模型向端側(cè)遷移，端側(cè)AI的滲透率提升將推動智能手機和PC等設(shè)備的新一輪更新?lián)Q代周期。蘋果M4制程升級，微軟宣布接入Copilot AI助手的Copilot Plus PC由高通Snapdragon X Elite驅(qū)動，高通發(fā)布搭載驍龍8Gen3芯片模型StableDiffusion及核心插件，可在終端運行，頭部巨頭相關(guān)動作均促進端側(cè)部署加快。此外，端側(cè)AI的實施推廣也將有利于邊緣計算相關(guān)企業(yè)。

投資建議：在新“國九條”政策引領(lǐng)下，資本市場將迎來改革深化，下半年政策預(yù)期較強，推動科技股“乘勢而上”。建議布局兼具高成長性和確定性的投資機會，包括如技術(shù)出海、AI服務(wù)器、視頻顯控算法龍頭、優(yōu)質(zhì)順周期工業(yè)軟件、邊緣算力等龍頭企業(yè)。

風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險；供應(yīng)鏈風(fēng)險；政策推進不及預(yù)期風(fēng)險；消費需求不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——新車0元開回家？知名車企突放大招：“0首付、0利率”！汽車“價格戰(zhàn)”又有新“玩法”

(記者 蔡鼎)

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