每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月02日發(fā)布研報稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評級。

5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚處于復(fù)蘇中，需求端仍然偏弱：5月，工業(yè)增加值同比增長5.6%，低于4月增速但高于去年同期；固定資產(chǎn)投資同比增長7.92%，增速較4月小幅擴(kuò)大，主要得益于制造業(yè)投資的帶動；社會消費(fèi)品零售總額同比增長3.7%，低于去年同期，尚處于修復(fù)過程中；出口金額同比增長7.6%，較4月回升，主要受于去年同期低基數(shù)的影響；PMI為49.5%，降至在榮枯線以下。

政府債發(fā)力，叫停手工補(bǔ)息影響仍存：5月新增社融2.06萬億元，同比多增5088億元；其中，新增人民幣貸款8197億元，同比少增4022億元；新增政府債1.23萬億元，同比多增6695億元，主要受專項(xiàng)債發(fā)行加速以及超長期特別國債發(fā)行落地影響。分部門來看，居民貸款投放偏弱。5月新增居民部門貸款757億元，同比少增2915億元；其中，短期貸款和中長期貸款同比分別少增1745億元和1170億元。受叫停“手工補(bǔ)息”影響短期貸款減少，中長期信貸需求偏弱，票據(jù)沖量延續(xù)。5月新增企業(yè)部門貸款7400億元，同比少增1158億元。其中，短期貸款和中長期貸款同比少增1550億元和2698億元，票據(jù)融資同比多增3152億元。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策加碼，聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域：央行貨幣政策委員會二季度例會指出要加大已出臺貨幣政策實(shí)施力度。保持流動性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放；同時要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，做好五篇大文章，繼續(xù)加大對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。從會議內(nèi)容來看，貨幣政策導(dǎo)向基本保持不變，繼續(xù)兼顧總量+結(jié)構(gòu)，信貸投放預(yù)計保持平穩(wěn)，降準(zhǔn)降息概率仍存，科創(chuàng)、小微、綠色信貸有望維持較高景氣度。此外，設(shè)備更新改造再貸款財政貼息落地，由中央財政對經(jīng)營主體的銀行貸款本金貼息1個百分點(diǎn)，有助進(jìn)一步穩(wěn)定銀行息差、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

科技金融大文章工作方案落地，助力科創(chuàng)企業(yè)信貸投放：《工作方案》圍繞培育支持科技創(chuàng)新的金融市場生態(tài)，提出一系列有針對性的工作舉措，涉及銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)組織架構(gòu)、風(fēng)控機(jī)制、考核激勵、盡職免責(zé)、信貸產(chǎn)品、科技金融生態(tài)圈、再貸款等政策工具、標(biāo)準(zhǔn)體系、統(tǒng)計評估等多個方面?？萍冀鹑诖笪恼鹿ぷ鞣桨嘎涞?，有助于促進(jìn)配套政策措施出臺，疊加結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力，有望引導(dǎo)金融加大對科創(chuàng)領(lǐng)域的信貸支持，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，拓展增量業(yè)務(wù)空間，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需求。

投資建議：金融業(yè)“擠水分”延續(xù)，銀行信貸投放節(jié)奏趨于均衡，業(yè)績短期承壓，但同時政府債發(fā)行加速、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具加碼，疊加負(fù)債端成本優(yōu)化成效逐步釋放，嚴(yán)禁手工補(bǔ)息繼續(xù)帶動存款成本下行，有望為銀行基本面帶來改善契機(jī)。在資產(chǎn)荒環(huán)境之下，我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價值，關(guān)注三條主線：（1）分紅比例穩(wěn)定且基本面積極因素積累的國有行，推薦工商銀行（601398）、建設(shè)銀行（601939）和郵儲銀行（601658）；（2）業(yè)績穩(wěn)健、股息率領(lǐng)先、分紅比例大幅提升的優(yōu)質(zhì)中小行，受益政策優(yōu)化的招商銀行（600036）、江蘇銀行（600919）、平安銀行（000001）和渝農(nóng)商行（601077）；（3）業(yè)務(wù)保持快速增長，成長性突出、估值處于低點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)區(qū)域性城農(nóng)商行，推薦常熟銀行（601128）、成都銀行（601838）和蘇農(nóng)銀行（603323）。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險，定價持續(xù)下行的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“100多元拿貨，賣220元”，大部分退役電池竟流入“小作坊”，部分“正規(guī)軍”卻形同虛設(shè)，為什么？

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。