每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 張益銘

去年全年和今年一季度，保險資金年化財務(wù)投資收益率均罕見地降至3%以下，處于近十多年來的低位。資本市場波動、低利率新周期如何應(yīng)對，成為保險資金當(dāng)前主要議題。

在新形勢下，保險資金的投資優(yōu)勢在哪里？又擁有哪些投資機遇？8月7日，泰康資產(chǎn)總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官段國圣攜泰康資產(chǎn)管理層就上述問題一一給出答案。

險資面臨銀發(fā)經(jīng)濟、雙碳等多重機遇

當(dāng)前，我國保險業(yè)整體運行平穩(wěn)，但不可忽視的是，在低利率環(huán)境下，保險資金配置壓力加大，投資收益率下降，進一步呈現(xiàn)出資產(chǎn)負債成本收益不匹配的困局。金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度末，保險資金運用余額29.94萬億元，同比增長10.98%；一季度年化財務(wù)投資收益率已跌至2.24%，處于10多年來的歷史低位。

在低利率環(huán)境下，保險資金在投資端該如何突圍呢？作為保險資管業(yè)幾十年的親歷者和見證者，段國圣認為在新的發(fā)展形勢下，保險資管業(yè)在當(dāng)前的資管市場競爭中仍具有一定的優(yōu)勢和機遇。

具體來看，首先，保險資管業(yè)具備長期主義的思維，在投資理念、資產(chǎn)配置、資金管理、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)等方面一直遵循著長期的投資邏輯，擁有更成熟更規(guī)范的投資文化，具備成為資本市場的長期資金和耐心資本的天然條件，有利于推動資本市場長期健康發(fā)展。

其次，保險資管業(yè)在服務(wù)實體經(jīng)濟方面具備政策支持，有利于為社會經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入長期資金活水，發(fā)揮保險資金“壓艙石”作用。

第三，保險資管業(yè)擁有成熟穩(wěn)健的投資風(fēng)格。具備更成熟的風(fēng)險管理能力，有利于保障受托管理資產(chǎn)的安全性，共同推動實現(xiàn)金融業(yè)安全穩(wěn)健運行。

“相比于其他資金，保險資金具有長期性和負債經(jīng)營特點。”段國圣表示，長期性決定了保險資金從投資理念、資產(chǎn)配置，資金管理和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)方面都要遵循長期的投資邏輯戰(zhàn)略，負債經(jīng)營決定了保險資金必須追求保障一定的收益，畢竟要對客戶負責(zé)，這兩點決定了保險資金的投資邏輯和配置方向。

段國圣認為，資本市場從來都不缺資金，缺的是長期資金，但是現(xiàn)在能做到長期投資的只有險資和社?；?，這是險資的優(yōu)勢。

談及保險資金的機會，段國圣認為，這需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟特點來看。就當(dāng)前經(jīng)濟特點來看，老齡化已經(jīng)成為必然趨勢，而圍繞老齡化相關(guān)的銀發(fā)經(jīng)濟和銀發(fā)產(chǎn)業(yè)必然會成為保險資金的新機遇。“無論是資金來源還是資金的去向，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在未來都會有很大的發(fā)展空間。”段國圣表示，全球500強的資產(chǎn)管理機構(gòu)業(yè)務(wù)中，有40%的資金來源于退休金，可以想象退休金對資產(chǎn)管理的重要性。

此外，行業(yè)的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型、新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展、“雙碳”目標的推進，也同樣給予了保險資金投資機會。例如，伴隨行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，保險資金有望發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，在投資布局上力爭“穿越周期”，發(fā)揮機構(gòu)投資者作用，為資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展和實體經(jīng)濟增長提供更加穩(wěn)定的資金支持；伴隨新質(zhì)生產(chǎn)力的不斷積聚，保險資管機構(gòu)可以結(jié)合政策導(dǎo)向，結(jié)合相關(guān)行業(yè)研發(fā)周期長、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)高的特性，深入研究相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)優(yōu)化投資布局，助推新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展；在“雙碳”目標背景下，保險資管機構(gòu)逐漸將ESG投資理念融入整體投資框架中，進一步加大綠色產(chǎn)業(yè)投資布局，為推動社會與經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展作出貢獻。

險資可從兩方面賦能養(yǎng)老金融

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在交流中泰康資產(chǎn)的管理團隊特別提到了銀發(fā)經(jīng)濟。在老齡化時代，養(yǎng)老是繞不開的話題，中央金融工作會議將“養(yǎng)老金融”列入建設(shè)金融強國的“五篇大文章”之一。國家金融監(jiān)督管理總局在《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》中也提到，銀行保險機構(gòu)要加大對健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、銀發(fā)經(jīng)濟的金融支持。

作為“資金大戶”，保險資金將如何圍繞養(yǎng)老金融發(fā)揮作用？“一方面，做好養(yǎng)老資金的投資管理工作，為居民養(yǎng)老財富的保值增值保駕護航。另一方面，保險資管機構(gòu)可以依托保險公司或集團力量，與集團內(nèi)其他子公司或業(yè)務(wù)部門形成聯(lián)動，加大養(yǎng)老地產(chǎn)、醫(yī)養(yǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的投資力度，助力構(gòu)建養(yǎng)老綜合服務(wù)體系。”段國圣表示，截至今年一季度末，在全市場22家企業(yè)年金投管人中，保險系機構(gòu)數(shù)量有9家，企業(yè)年金管理規(guī)模占比53%。截至一季度末，泰康資產(chǎn)受托管理的養(yǎng)老金資產(chǎn)總規(guī)模超8900億元（不含基本養(yǎng)老），居市場前列。

值得一提的是，保險資管機構(gòu)出身于保險公司，在管理保險資金過程中形成穩(wěn)健均衡的投資理念，這就和養(yǎng)老資金的投資需求天然契合，未來有望在養(yǎng)老金融領(lǐng)域發(fā)揮更大的優(yōu)勢，逐步構(gòu)建多元化、專業(yè)化、市場化的養(yǎng)老金投資管理格局。

在加大布局和投資方面，段國圣以泰康為例，其圍繞泰康保險集團布局的保險、資管、醫(yī)養(yǎng)三大核心業(yè)務(wù)，可以通過股權(quán)投資等方式參與到集團大健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系建設(shè)中，助力打造多元化的養(yǎng)老服務(wù)體系。

“展望未來，面對養(yǎng)老金融發(fā)展的重要機遇，保險資管機構(gòu)應(yīng)該積極謀篇布局，勇于擔(dān)當(dāng)，與時俱進，推動養(yǎng)老金融事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”段國圣表示。

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