每經(jīng)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 文多    

今年上半年，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)加劇、終端銷(xiāo)售承壓等不利影響，20家白酒上市公司的合計(jì)營(yíng)收額與利潤(rùn)額依舊創(chuàng)下新高。

今年第二季度，白酒企業(yè)的營(yíng)收和凈利同比增幅，都較第一季度降低。對(duì)此，有知名酒企稱(chēng)這是公司主動(dòng)調(diào)整所致。

在作為白酒消費(fèi)淡季的第二季度，企業(yè)選擇釋放渠道壓力，或?qū)⒂兄谙掳肽赇N(xiāo)售旺季來(lái)臨時(shí)的銷(xiāo)售。一位券商分析師也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者：“看似是主動(dòng)調(diào)整，實(shí)際上也有一定的被動(dòng)因素，因?yàn)楫?dāng)前大家?guī)齑鎵毫Χ己芨摺?rdquo;他同時(shí)表示，今年第一季度白酒企業(yè)整體業(yè)績(jī)完成情況都還不錯(cuò)，今年目標(biāo)基本能夠完成，但明年也不排除酒企業(yè)績(jī)目標(biāo)有所下調(diào)。

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白酒上市公司銷(xiāo)售費(fèi)用總額首破200億元

在近年白酒行業(yè)在銷(xiāo)量逐年遞減的背景下，白酒行業(yè)整體的營(yíng)收、凈利仍然穩(wěn)步增長(zhǎng)。不過(guò)，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者通過(guò)Wind粗略統(tǒng)計(jì)，今年上半年，20家白酒上市公司的總營(yíng)收、總凈利潤(rùn)同比增幅較2023年同期均出現(xiàn)下降，也就是今年上半年的同比增速出現(xiàn)下滑。

若分季度來(lái)看，降速多出在第二季度。不少企業(yè)今年第二季度的營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增速，均相較于第一季度的同比增速出現(xiàn)下滑。其中，僅水井坊第二季度的營(yíng)收同比增速高于第一季度的營(yíng)收同比增速，包括貴州茅臺(tái)在內(nèi)的頭部酒企的上述數(shù)據(jù)也出現(xiàn)微降。

在第二季度，還有天佑德酒、金種子酒、皇臺(tái)酒業(yè)的凈利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)。

（注：上表不含巖石股份，對(duì)貴州茅臺(tái)采用營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)而非營(yíng)業(yè)總收入數(shù)據(jù)）

出現(xiàn)增長(zhǎng)受阻情況的核心原因，還是需求的問(wèn)題。長(zhǎng)城證券大消費(fèi)組長(zhǎng)、食品科學(xué)博士劉鵬表示：“主要是因?yàn)樾枨蟛恍校M(fèi)場(chǎng)景減少，存量的財(cái)富縮水后，消費(fèi)者買(mǎi)酒的動(dòng)力也降低了。”

需求放緩疊加存量競(jìng)爭(zhēng)下，酒企通過(guò)加大市場(chǎng)投入來(lái)?yè)Q取銷(xiāo)售量已是不爭(zhēng)的事實(shí)。記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，20家白酒上市公司今年上半年的銷(xiāo)售費(fèi)用首次突破200億元，達(dá)227.38億元，同比增長(zhǎng)16.86%。第二季度作為傳統(tǒng)淡季，但在今年也首次突破百億元，達(dá)108.89億元，同比增長(zhǎng)17.85%。

除酒鬼酒、老白干酒外，其余酒企上半年銷(xiāo)售費(fèi)用均大幅增長(zhǎng)。其中，貴州茅臺(tái)、五糧液等上半年銷(xiāo)售費(fèi)用漲幅超過(guò)20%。

劉鵬表示：“占份額是很重要的，但這個(gè)份額的占領(lǐng)也不是絕對(duì)。現(xiàn)在占了，可能到時(shí)候也會(huì)掉，這種競(jìng)爭(zhēng)是很激烈的。”

保量還是保價(jià)？庫(kù)存高企下有酒企主動(dòng)降速

當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存高企帶來(lái)的價(jià)格問(wèn)題，也是最近兩年多時(shí)間里的行業(yè)常態(tài)。

據(jù)Wind，截至今年6月30日，20家上市白酒企業(yè)合同負(fù)債為380.69億元，同比增長(zhǎng)10.7%。值得注意的是，雖然總體合同負(fù)債較去年同期上漲，但20家白酒上市企業(yè)中，合同負(fù)債同比增長(zhǎng)的實(shí)際上僅有7家。

看起來(lái)，保量還是保價(jià)成了各大酒企不得不面對(duì)的問(wèn)題。

據(jù)媒體報(bào)道，在9月2日投資者交流會(huì)上，瀘州老窖管理層就第二季度業(yè)績(jī)降速問(wèn)題回應(yīng)稱(chēng)，公司第二季度主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，以降低渠道庫(kù)存；截至8月底，渠道庫(kù)存同比下降雙位數(shù)以上；今年公司有信心完成不低于15%營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)將與收入相匹配。

舍得酒業(yè)亦在半年報(bào)中指出，今年上半年公司積極協(xié)助經(jīng)銷(xiāo)商全力提升動(dòng)銷(xiāo)，通過(guò)主動(dòng)“控量穩(wěn)價(jià)”策略，希望以階段性調(diào)整獲得更加健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。因此，公司半年度營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)同比有所下降。

今年第二季度，茅臺(tái)酒的市場(chǎng)批價(jià)下跌受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。隨后，有媒體報(bào)道稱(chēng)，茅臺(tái)酒銷(xiāo)售公司通知取消大箱茅臺(tái)投放，陳年茅臺(tái)、精品茅臺(tái)將暫停投放。這些信息，也釋放出明確穩(wěn)價(jià)信號(hào)。

今年6月，五糧液2023年年度股東大會(huì)上，五糧液方面表示，第八代五糧液將遵循量?jī)r(jià)平衡的原則，持續(xù)優(yōu)化投放節(jié)奏和商家結(jié)構(gòu)，計(jì)劃量不盲目求增，新增計(jì)劃量向其他主銷(xiāo)產(chǎn)品傾斜。五糧液方面也曾表示，從產(chǎn)品布局上，39度五糧液覆蓋了700元的價(jià)位段，45度五糧液覆蓋了900元的價(jià)位段，五糧液1618主要是搶占同價(jià)位段競(jìng)品的市場(chǎng)份額，以這三個(gè)產(chǎn)品的穩(wěn)定增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)第八代五糧液的缺口，同時(shí)推動(dòng)價(jià)格的穩(wěn)定提升。

可以看到，知名酒企也在淡季選擇保價(jià)，釋放渠道庫(kù)存壓力，穩(wěn)價(jià)的同時(shí)為今年下半年旺季作好準(zhǔn)備。業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，今年第二季度的整體降速既是市場(chǎng)壓力下的真實(shí)反映，也不乏部分企業(yè)主動(dòng)降速，刺破泡沫的戰(zhàn)略考量。

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“性?xún)r(jià)比價(jià)格帶”競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，更體現(xiàn)在當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上。劉鵬告訴記者，行業(yè)整體銷(xiāo)售毛利率的降低主要還是因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)的向下趨勢(shì)。

過(guò)去在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，幾乎所有的酒企完成了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的向上布局升級(jí)，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格帶相對(duì)比較固定和清晰。但當(dāng)消費(fèi)趨勢(shì)發(fā)生變化，大眾理性消費(fèi)更多指向“性?xún)r(jià)比價(jià)格帶”，導(dǎo)致知名酒企也開(kāi)始向下布局，給原本就處于這一價(jià)格帶的企業(yè)帶去更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》，部分流通企業(yè)今年上半年客單價(jià)同比下跌近70%，這除了因?yàn)榱魍ㄆ髽I(yè)拿貨量減少，還與流通企業(yè)拿產(chǎn)品時(shí)越來(lái)越看重性?xún)r(jià)比有關(guān)。

業(yè)內(nèi)各大酒企在其核心價(jià)位段之外，在今年紛紛選擇下沉加碼次高端或中低端。例如，五糧液推出尖莊·榮光，汾酒推出玻汾·獻(xiàn)禮版，金種子推出頭號(hào)種子，古井貢推出古井貢酒·懷舊版，舍得酒業(yè)煥新發(fā)布沱牌T68等光瓶酒產(chǎn)品。今年，水井坊也將更多注意力集中到大眾市場(chǎng)，加碼其大眾價(jià)格帶產(chǎn)品“天號(hào)陳”。

從上半年酒企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品收入占比可以看到，部分酒企在自身核心主流高端價(jià)格帶產(chǎn)品以外，還在加碼系列酒等下沉產(chǎn)品，且該類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收增速遠(yuǎn)高于公司整體營(yíng)收增速。

其中，貴州茅臺(tái)的系列酒產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)超30%，占比由去年同期的14.5%提升至16%；五糧液其他酒產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)17.77%，該類(lèi)產(chǎn)品在總營(yíng)收中的占比提升約1個(gè)百分點(diǎn)。

劉鵬說(shuō)：“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移是必然的，因?yàn)楦叨说谋壤吡?，之前的價(jià)格漲得太快了。這個(gè)事情很多公司前兩年已經(jīng)在做了，只是這兩個(gè)季度（今年第一、第二季度）更明顯了。”

但不管競(jìng)爭(zhēng)如何激烈，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)如何，白酒行業(yè)的整體增長(zhǎng)還是比較確定的。

從各家酒企披露的業(yè)績(jī)目標(biāo)來(lái)看，有13家上市白酒企業(yè)基本都達(dá)到了年初給出的年度營(yíng)收增速目標(biāo)，也為全年目標(biāo)的完成打下了值得期待的基礎(chǔ)。

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