每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月07日給予有色金屬行業(yè)推薦評級。

事件：據(jù)新華社快訊，美國媒體測算，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普已獲得至少270張選舉人票。根據(jù)美國總統(tǒng)選舉制度，特朗普贏得美國大選。

美元、美債利率齊上行，黃金價格短期將受承壓，中期仍有變數(shù)：特朗普在美國國內(nèi)減稅、增加關(guān)稅、更多財政刺激以及驅(qū)逐非法移民的政策提議，如若施行，將改變美國的通脹前景，推升美國未來通脹。這或?qū)⒏淖兠缆?lián)儲在9月議息會議點陣圖中對于2025年計劃下降100個BP的預期。特朗普當選后，市場對于美聯(lián)儲2025年的降息預期已發(fā)生下調(diào)，導致美債名義利率與實際利率的上行，壓制黃金價格。但從中期看，特朗普或?qū)⒂绊懨缆?lián)儲的獨立性，施壓美聯(lián)儲在有高通脹的威脅下仍進行的降息。特朗普減稅與大幅財政刺激政策所帶來的美國政府財政赤字，加劇市場對美元信用的擔憂，或?qū)⑹菇衲?月曾帶動金價跳漲的“信用貶值交易”再次發(fā)生。而特朗普加征關(guān)稅政策，或?qū)⒁l(fā)新一輪貿(mào)易戰(zhàn)，這也將加劇地緣政治沖突風險，加大全球央行的購金意愿與其他國家的“去美元化”進程，利好于黃金價格的中期上漲。

工業(yè)金屬多空交纏，情緒利空，但實際更偏于中性：美國對家電、電子電器設備等出口產(chǎn)品的增加關(guān)稅，或影響到部分工業(yè)金屬終端產(chǎn)品對美出口，進而影響到銅鋁等工業(yè)金屬的整體需求。此外，特朗普參選時抑制新能源的政策，也將對銅等工業(yè)金屬的消費發(fā)展產(chǎn)生一定的抑制作用。然而特朗普提出的高財政支出，重建美國制造業(yè)、大力發(fā)展AI等計劃，也將拉動美國對銅鋁等工業(yè)金屬的消費。而特朗普全球加征關(guān)稅或引起貿(mào)易戰(zhàn)，從而引發(fā)全球供應鏈的重建，也將拉動銅鋁等工業(yè)金屬的需求。

抑制新能源利空能源金屬，貿(mào)易戰(zhàn)我國優(yōu)勢稀有金屬或成反制武器：特朗普傾向發(fā)展傳統(tǒng)能源，抑制新能源，收回《通脹削減法案》未使用的資金，退出《巴黎協(xié)定》。這將減少美國對發(fā)展光伏、風電、新能源汽車等新能源的補貼，抑制鋰、鈷、鎳等能源金屬的需求，利空能源金屬的價格。

投資建議：特朗普當選美國總統(tǒng)，我們認為在其可能提出的政策下，金價將短期承壓，工業(yè)金屬更篇中性，能源金屬利空，而部分稀有金屬或?qū)⒈皇袌鲱A期可能成為中美貿(mào)易戰(zhàn)下的反制工具得到價值重估，利好稀土磁材、鎢、鍺、稼等中國具備全球競爭優(yōu)勢的有色金屬資源品種，建議關(guān)注稀土磁材龍頭北方稀土、中國稀土、金力永磁、中科三環(huán)，鎢礦龍頭中鎢高新、廈門鎢業(yè)，以及擁有鍺資源企業(yè)中礦資源、云南鍺業(yè)。

風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期的風險；美聯(lián)儲降息不及預期的風險；有色金屬價格大幅下跌的風險；國內(nèi)政策不及預期的風險；美元大幅上漲的風險等。

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(記者 王曉波)

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