每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)編輯 張益銘

4月22日，步步高開盤一字漲停，這是公司復(fù)牌后連續(xù)第二日漲停。消息面上，步步高4月21日起撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示，而同日晚間發(fā)布的2025年第一季度報(bào)告顯示，第一季度歸母凈利潤增長488.44%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近一年來，步步高股價(jià)走出“V”字形反彈，截至發(fā)稿時(shí)，股價(jià)較去年9月的低谷期已接近翻倍。這一年多來，作為“民營超市第一股”的步步高歷經(jīng)坎坷：先是因經(jīng)營不善啟動(dòng)重整，2023年財(cái)務(wù)報(bào)告也被出具非標(biāo)意見，進(jìn)而被“披星戴帽”，隨后又走上向胖東來學(xué)習(xí)的調(diào)改之路。隨著重整的完成，調(diào)改取得階段成效，公司也正式“脫星摘帽”。

相比于2024年通過重整收益扭虧，步步高今年一季度主營業(yè)務(wù)明顯改善，扣非后凈利潤出現(xiàn)增長。4月22日，步步高相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，一季度公司扣非凈利潤轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著公司商品零售核心業(yè)務(wù)已進(jìn)入價(jià)值釋放期。

不過，步步高也在年報(bào)中表示，公司還面臨品牌信譽(yù)待修復(fù)、企業(yè)文化植入和組織變革磨合需要時(shí)間等挑戰(zhàn)。

股價(jià)連續(xù)兩日漲停

自4月21日復(fù)牌以來，步步高4月21日和22日連續(xù)兩日股價(jià)漲停。這波股價(jià)漲勢(shì)從4月初便已開始，截至4月22日收盤，步步高報(bào)5.53元/股，總市值148.7億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，步步高近期共有兩則公開消息：一是從4月21日起撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡稱由“ST步步高”變更為“步步高”；二是2025年一季報(bào)顯示，報(bào)告期歸母凈利潤增長約5倍，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤增長約4倍。

首先，回顧步步高被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的歷程：2023年10月，因被法院裁定受理重整，步步高被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡稱變?yōu)?ldquo;*ST步高”。2024年4月，公司又因最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負(fù)值，且2023年財(cái)務(wù)報(bào)告被出具非標(biāo)意見，被疊加實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。2024年10月，步步高重整計(jì)劃執(zhí)行完畢并終結(jié)重整程序，公司撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示并繼續(xù)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)，證券簡稱變?yōu)?ldquo;ST步步高”。

直到今年4月，伴隨著步步高2024年年報(bào)的披露，上期非標(biāo)意見涉及事項(xiàng)在本期消除，公司于4月21日撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示。從此，公司終于“脫星摘帽”，證券簡稱恢復(fù)為“步步高”。

對(duì)于本次申請(qǐng)撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示的理由，步步高援引會(huì)計(jì)師事務(wù)所今年3月末出具的一份專項(xiàng)說明指出，步步高2024年度已完成破產(chǎn)重整程序，2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.12億元，盈利能力得到提升，營業(yè)總收入比上年增加10.87%；公司2024年末資產(chǎn)負(fù)債率62.86%，較上年末下降23.90個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到改善。綜上，2023年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具帶與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性事項(xiàng)段無保留意見審計(jì)報(bào)告所涉及事項(xiàng)已全部消除。

其次，在一季度業(yè)績方面，步步高4月21日晚間發(fā)布的2025年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.53億元，同比增長24.22%；歸母凈利潤1.19億元，同比增長488.44%；扣非后的歸母凈利潤4246.90萬元，同比增長399.70%。

記者注意到，相比于2024年全年依靠超過28億元的債務(wù)重整收益實(shí)現(xiàn)扭虧，但扣非后凈利潤仍為負(fù)值，步步高今年一季度不再依賴大額的非經(jīng)常損益，而是實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性盈利。

去年閉店74家，能否成為湖南“胖東來”？

步步高是湖南區(qū)域零售龍頭，是“民營超市第一股”。近幾年，受傳統(tǒng)零售行業(yè)轉(zhuǎn)型等影響，步步高虧損嚴(yán)重，出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。2023年，步步高啟動(dòng)重整；2024年還成為商超“網(wǎng)紅”胖東來的“學(xué)徒”，積極學(xué)習(xí)其模式并進(jìn)行調(diào)改。

4月22日，步步高相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“2024年至今，步步高成功‘摘星脫帽’，這一成果得益于公司大刀闊斧的重整舉措與胖東來的深度幫扶。”

“一方面，在重整歷程中，步步高引入17家戰(zhàn)略投資人，募集25億元重整資金，大幅降低資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，也為后續(xù)轉(zhuǎn)型注入強(qiáng)勁動(dòng)能。”該人士表示：“另一方面，自2024年引入胖東來運(yùn)營體系以來，公司圍繞門店調(diào)改、供應(yīng)鏈重構(gòu)、自有品牌建設(shè)三大主線，推動(dòng)經(jīng)營質(zhì)量全面升級(jí)。公司在胖東來的指導(dǎo)下，已經(jīng)成功構(gòu)建可持續(xù)盈利模型。2025年一季度，公司扣非凈利潤轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著商品零售核心業(yè)務(wù)已進(jìn)入價(jià)值釋放期。”

在2024年年報(bào)中，步步高表示，在胖東來的幫扶下，公司主動(dòng)積極調(diào)整優(yōu)化承壓門店，及時(shí)減虧止損，聚焦核心優(yōu)勢(shì)門店及提升單店產(chǎn)出。2024年公司關(guān)閉門店共74家，并完成調(diào)改門店13家。在2025年經(jīng)營計(jì)劃中，步步高提出要聚焦品質(zhì)服務(wù)、深化組織能力、深化供應(yīng)鏈變革、開啟數(shù)智化轉(zhuǎn)型建設(shè)等目標(biāo)。

記者注意到，在近期發(fā)布的官方文章中，步步高還提出“全力打造湖南‘胖東來’”的口號(hào)，但這并非易事。胖東來創(chuàng)始人于東來今年年初在社交媒體賬號(hào)發(fā)文稱，胖東來最珍貴的不是胖東來企業(yè)本身和經(jīng)營的商品，而是胖東來人追求和分享的做人做事的方法和科學(xué)美好的生活方式和生活方法。

這種軟性層面的競(jìng)爭(zhēng)力，并非一朝一夕能夠習(xí)得。在年報(bào)中，步步高也坦言轉(zhuǎn)型面臨的挑戰(zhàn)：一方面，公司曾經(jīng)歷艱難時(shí)期，品牌信譽(yù)受損，消費(fèi)者信任度下降，市場(chǎng)份額受到影響，重建品牌信譽(yù)需要長期投入大量精力；另一方面，企業(yè)文化革新已啟動(dòng)，組織架構(gòu)也已完成變革，但新的文化理念植入和新的團(tuán)隊(duì)磨合需要時(shí)間，可能使得團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力在短期內(nèi)難以充分釋放。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 朱星運(yùn) 攝