基金：國(guó)企改革是長(zhǎng)期配置方向

隨著國(guó)企改革的不斷推進(jìn)，民營(yíng)資本會(huì)進(jìn)入越來越多的領(lǐng)域，改變?cè)絹碓蕉喙镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)，提升這些公司的經(jīng)營(yíng)效率

中國(guó)石化啟動(dòng)油品銷售業(yè)務(wù)板塊混合所有制改革，引爆市場(chǎng)對(duì)諸多央企后續(xù)“效仿”的高度期待。在基金經(jīng)理看來，在關(guān)系國(guó)計(jì)民生的諸多領(lǐng)域都有可能會(huì)陸續(xù)有相應(yīng)的改革舉措，國(guó)企改革應(yīng)該是未來推升市場(chǎng)的基石，相關(guān)個(gè)股有望迎來戴維斯雙擊。

效率提升激發(fā)市場(chǎng)熱情

談及多只油氣改革概念股漲停，樸道投資董事總經(jīng)理胡卿瑞認(rèn)為，由于改革啟動(dòng)的時(shí)間早于市場(chǎng)預(yù)期，相關(guān)概念股集中漲停符合中國(guó)股市的特色，尤其這是央企改革第一單。

在胡卿瑞看來，國(guó)企改革會(huì)導(dǎo)致效率提升，只要ROE提升幾個(gè)百分點(diǎn)，意味著盈利增速的提升，這一定會(huì)帶來投資情緒的改變，從而導(dǎo)致估值的提升，這就是最簡(jiǎn)單的戴維斯雙擊。

國(guó)聯(lián)安投資組合管理部總監(jiān)、國(guó)聯(lián)安主題基金經(jīng)理韋明亮也認(rèn)為，國(guó)企改革的啟動(dòng)意味著龐大的被國(guó)企占用的資源有可能被更有效率地利用，從而提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力。因此，中石化率先啟動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)此做出積極正面的回應(yīng)是非常合理的。當(dāng)然，股價(jià)的上漲潛力取決于改革的力度和效果。“我也相信并期待諸多央企后續(xù)會(huì)效仿。我認(rèn)為，在關(guān)系國(guó)計(jì)民生的諸多領(lǐng)域都有可能會(huì)陸續(xù)有相應(yīng)的改革舉措。”

“中石化啟動(dòng)混合所有制改革說明本屆政府對(duì)壟斷性國(guó)企改革的力度很大，向市場(chǎng)傳遞了改革的積極信號(hào)，表明了本屆政府對(duì)傳統(tǒng)壟斷性國(guó)企改革的決心。”泰達(dá)宏利養(yǎng)老收益混合基金擬任基金經(jīng)理吳俊峰認(rèn)為，壟斷性國(guó)企改革短期的效果有待觀察，但是中長(zhǎng)期會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生比較正面的影響。

在其看來，國(guó)企改革帶來的變化主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是企業(yè)所有制的變化，以前相對(duì)保守的管理層會(huì)因?yàn)楦闹疲约肮蓹?quán)激勵(lì)等措施而更加富有進(jìn)取心；二是國(guó)企改革會(huì)帶來一系列的資產(chǎn)整合，對(duì)行業(yè)資源進(jìn)行整理優(yōu)化，相應(yīng)的會(huì)帶來投資機(jī)會(huì)。

國(guó)企改革是推升市場(chǎng)的基石

在胡卿瑞看來，“中國(guó)股市過去上漲靠ROE里的杠桿率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，改革的目的在于未來是靠利潤(rùn)率的提升。所以國(guó)企改革不是一個(gè)純粹的主題，而應(yīng)該是未來推升市場(chǎng)的基石，故沒有必要以短期的炒作來看待。”

對(duì)于國(guó)企改革，韋明亮也認(rèn)為，這將是一個(gè)長(zhǎng)期的配置方向，因?yàn)檫@是盤活存量并讓市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮決定性作用的重要舉措。相信隨著國(guó)企改革的不斷推進(jìn)，民營(yíng)資本會(huì)進(jìn)入越來越多的領(lǐng)域，改變?cè)絹碓蕉喙镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)，提升這些公司的經(jīng)營(yíng)效率。

對(duì)國(guó)企改革帶來的投資機(jī)會(huì)，吳俊峰認(rèn)為，這要一分為二的看，一方面在打破壟斷的過程中，國(guó)企并不一定是最受益的，正是因?yàn)橛袎艛嗉t利的存在，傳統(tǒng)壟斷性國(guó)企的收益是受保護(hù)的，一旦開啟改制后，長(zhǎng)期看會(huì)促進(jìn)國(guó)企的發(fā)展，但短期內(nèi)國(guó)企的收益可能受影響，這也是政府還利于民的舉措；另一方面，在國(guó)企改制過程中，參與其中的民營(yíng)企業(yè)可能是受益方，也是主要的投資標(biāo)的。比如中石化改制之后，一些油服公司、專賣公司等石化上下游的民營(yíng)企業(yè)可能更有機(jī)會(huì)獲得市場(chǎng)份額。