券商：兩條主線掘金混合所有制

一是國(guó)企市場(chǎng)化改革實(shí)現(xiàn)價(jià)值再造；二是民營(yíng)資本的趨利性流動(dòng)。民營(yíng)資本的趨利性流動(dòng)所指向的行業(yè)投資機(jī)會(huì)或者主題投資機(jī)會(huì)，將提供市場(chǎng)重要的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

中國(guó)石化擬實(shí)行混合所有制經(jīng)營(yíng)的消息一石激起千層浪。昨日，二級(jí)市場(chǎng)上，包括中國(guó)石化在內(nèi)的一批概念股集體漲停，國(guó)企改革預(yù)期再度大熱。受訪的券商人士認(rèn)為，中石化此次突破不僅會(huì)增厚公司盈利，還會(huì)使得公司價(jià)值獲得重估。更為重要的是，市場(chǎng)對(duì)于其他領(lǐng)域引入混合所有制的預(yù)期也會(huì)大大提升，其中兩條投資主線值得關(guān)注。

國(guó)企改革有望加速推進(jìn)

20日，中國(guó)石化董事會(huì)決議通過了《啟動(dòng)中國(guó)石化銷售業(yè)務(wù)重組、引入社會(huì)和民營(yíng)資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)的議案》。董事會(huì)同意在對(duì)中國(guó)石化油品銷售業(yè)務(wù)現(xiàn)有資、負(fù)債進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行重組，同時(shí)引入社會(huì)和民營(yíng)資本參股，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這是國(guó)企改革邁出的重要一步，對(duì)石化行業(yè)乃至其他國(guó)有壟斷行業(yè)都將產(chǎn)生重大影響。就二級(jí)市場(chǎng)而言，相關(guān)公司也將極為受益。

中信證券(600030)分析師黃莉莉認(rèn)為，本次中國(guó)石化在油品銷售板塊引入其他形式資本，發(fā)展混合所有制，不僅會(huì)對(duì)中國(guó)石化的盈利帶來增厚，更會(huì)使得公司的價(jià)值獲得重估。另外，本次突破將帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)兩大石油公司其他業(yè)務(wù)板塊引入混合所有制，及石油石化領(lǐng)域其他方面改革預(yù)期的升溫。

對(duì)于此次中石化改革引入混合所有制，業(yè)內(nèi)人士也是普遍給予了積極評(píng)價(jià)。

“事實(shí)證明，混合所有制已是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種必然趨勢(shì)。它具有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)的多元化混合性質(zhì)，使不同所有制經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)要素合理流動(dòng)和優(yōu)化組合，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益的提高。”上海證券分析師屠駿表示。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇也稱，重要的是平等待遇和混合所有制，私有化未必會(huì)帶來效率的提升，但競(jìng)爭(zhēng)一定會(huì)，公平競(jìng)爭(zhēng)會(huì)真正激發(fā)活力和創(chuàng)造力，因此市場(chǎng)化導(dǎo)向是必然趨勢(shì)，而作為市場(chǎng)的參與者之一，國(guó)企改革必然會(huì)加速推進(jìn)。

兩條線索捕捉投資機(jī)會(huì)

石化行業(yè)此次率先得到突破，相關(guān)個(gè)股在昨日二級(jí)市場(chǎng)上也是風(fēng)生水起。這不禁使人產(chǎn)生聯(lián)想，下一個(gè)取得突破的壟斷行業(yè)會(huì)是哪個(gè)呢？

有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，可以從兩條線索捕捉投資機(jī)會(huì)。

一是國(guó)企市場(chǎng)化改革實(shí)現(xiàn)價(jià)值再造。“按照企業(yè)功能、性質(zhì)可以把國(guó)有企業(yè)分為三類，即公益性國(guó)有壟斷企業(yè)（如公交、地鐵、環(huán)衛(wèi)、國(guó)防設(shè)施、公共衛(wèi)生保健、義務(wù)教育等領(lǐng)域）、適度經(jīng)營(yíng)性國(guó)有壟斷企業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)。我們預(yù)期競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)改革將先行，競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)在公平的環(huán)境下來競(jìng)爭(zhēng)。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，越成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，國(guó)有企業(yè)越集中在公益性領(lǐng)域，很少分布在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域。”屠駿表示。

二是民營(yíng)資本的趨利性流動(dòng)。相對(duì)而言，民營(yíng)資本更講究回報(bào)，未來在“混合所有制”為重要途徑的國(guó)企改革過程中，民間資本的引入可能更多通過基金來聚集，并通過團(tuán)隊(duì)專業(yè)管理去實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益，這將是民間投資未來的一個(gè)重要方向。民營(yíng)資本的趨利性流動(dòng)所指向的行業(yè)投資機(jī)會(huì)或者主題投資機(jī)會(huì)，將提供市場(chǎng)重要的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。