天喻信息:股權(quán)激勵確保團隊穩(wěn)定,教育信息化取得積極進展

類別：公司研究 機構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：胡路 日期：2015-01-07 

報告要點。

事件描述。

2015年1月5日,公司發(fā)布公告稱,公司于2015年1月4日與人教數(shù)字出版有限公司簽訂了《人教數(shù)字教材(教師版)應用軟件客戶端軟件系統(tǒng)開發(fā)協(xié)議》,公司成為“人教數(shù)字教材(教師版)應用軟件客戶端軟件系統(tǒng)開發(fā)項目”開發(fā)商。此外,公司于2015年1月5日第六屆董事會第八次會議審議通過《關(guān)于子公司股權(quán)激勵框架方案的議案》,公司擬通過制定、實施子公司員工股權(quán)激勵方案,促進新業(yè)務快速發(fā)展。

事件評論。

教育信息化取得重大進展,提供收入增厚同時提升教育云運營能力:公司此次承建“人教數(shù)字教材(教師版)應用軟件客戶端軟件系統(tǒng)開發(fā)項目”,顯示公司教育信息化業(yè)務取得重大進展,將對公司產(chǎn)生積極影響,具體而言:1、此項目中,公司在未來若干年內(nèi)將按照“人教數(shù)字教材(教師版)”銷售收入一定比例收取系統(tǒng)開發(fā)和技術(shù)服務費,有助于為公司提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入,實現(xiàn)公司收益最大化;2、公司可以借此積累教育云內(nèi)容開發(fā)經(jīng)驗,為公司后續(xù)由教育云技術(shù)提供商向平臺運營商轉(zhuǎn)變做準備。

股權(quán)激勵有助于穩(wěn)定子公司團隊,加快公司轉(zhuǎn)型步伐:公司此次制定子公司股權(quán)激勵方案,旨在穩(wěn)定子公司核心管理、業(yè)務人員團隊,充分調(diào)動員工積極性,在公司主營智能卡業(yè)務依然維持快速增長的戰(zhàn)略機遇期,推動公司新業(yè)務加速發(fā)展,促進公司由智能卡硬件制造商向軟件服務提供商快速轉(zhuǎn)型,以此打造公司長期可持續(xù)發(fā)展能力。

智能卡行業(yè)維持高景氣,服務業(yè)務支撐公司長期發(fā)展:目前金融IC卡、移動支付卡處于高速發(fā)展期,支撐公司所處的智能卡行業(yè)維持高景氣。此外,公司服務業(yè)務持續(xù)發(fā)力,奠定公司長期成長基石,具體而言:1、2014年公司承接多個省市“無線城市”平臺建設(shè)和支撐項目,“無線城市”業(yè)務加速發(fā)展;2、區(qū)域教育云市場拓展順利,教育云持續(xù)取得新突破;3、垂直行業(yè)定制戰(zhàn)略取得積極成效,移動支付服務業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展。不僅如此,公司積極布局可信終端、稅控、電子商務業(yè)務,后續(xù)有望逐漸成為公司新的收入和業(yè)績增長點。

投資建議:鑒于公司教育信息化進展順利、股權(quán)激勵有助于穩(wěn)定團隊加快公司轉(zhuǎn)型步伐,我們看好公司后續(xù)發(fā)展前景,預計公司2014-2016年全面攤薄EPS為0.25元、0.42元、0.61元,維持對公司“推薦”評級。