美的集團(tuán):與小米合作,智能化布局加速

美的集團(tuán) 000333 電力設(shè)備行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：中航證券 分析師：韓雪 撰寫日期：2014-12-15

事件:

14日晚間,美的集團(tuán)發(fā)布公告,宣布與小米科技有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作,美的將以每股23.01元價格向小米科技定向增發(fā)5500萬股,募資不超過12.66億元。發(fā)行完成后,小米科技將持有美的1.29%股份,并可提名一名核心高管為美的集團(tuán)董事。

雙方將以面向用戶的極致產(chǎn)品體驗和服務(wù)為導(dǎo)向,在智能家居及其生態(tài)鏈、移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行多種模式深度的戰(zhàn)略合作,秉承全面開放、系統(tǒng)合作、協(xié)同發(fā)展、共享、融合、優(yōu)先原則,建立雙方高層的密切溝通機(jī)制,并對接雙方在智能家居、電商和戰(zhàn)略投資等領(lǐng)域的合作團(tuán)隊,積極探索多種合作模式,支持雙方相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

事件點評:

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,優(yōu)勢互補(bǔ)。雙方有望在智能家居產(chǎn)業(yè)鏈、互聯(lián)網(wǎng)電商、移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新投資方面進(jìn)行深入合作。

美的優(yōu)勢:美的集團(tuán)是國內(nèi)唯一全產(chǎn)業(yè)鏈、全產(chǎn)品線的白電生產(chǎn)企業(yè),公司以行業(yè)領(lǐng)先的壓縮機(jī)、電控、磁控管等家電核心部件研發(fā)制造技術(shù)為支撐,結(jié)合強(qiáng)大的電機(jī)等上游零部件生產(chǎn)及物流服務(wù)能力,形成了包括關(guān)鍵部件與整機(jī)研發(fā)、制造和銷售為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。公司在產(chǎn)能與結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了系統(tǒng)規(guī)劃和合理布局,綜合考慮了區(qū)域輻射、供應(yīng)配套、物流成本等要素,融合多品種規(guī)?；腿嵝陨a(chǎn),使公司能夠更靈活的應(yīng)對市場需求的變化。同時,全產(chǎn)業(yè)鏈及全產(chǎn)品優(yōu)勢使得美的集團(tuán)在采購、品牌、技術(shù)、渠道等方面實現(xiàn)資源充分共享并形成了全方位協(xié)同效應(yīng)。

小米優(yōu)勢:專注于高端智能手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)電視自主研發(fā)的創(chuàng)新型科技企業(yè)。

小米手機(jī)、MIUI、米聊、小米網(wǎng)、小米盒子、小米電視和小米路由器是小米公司旗下七大核心業(yè)務(wù)。公司首創(chuàng)了用互聯(lián)網(wǎng)模式開發(fā)手機(jī)操作系統(tǒng)的模式,將小米手機(jī)打造成全球首個互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)品牌,并通過互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)、營銷和銷售小米的產(chǎn)品。小米生態(tài)圈“硬件+軟件+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”鐵人三項模式的影響力已初步顯現(xiàn)。

公司與小米建立強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢互補(bǔ)的全生態(tài)鏈的戰(zhàn)略合作,有利于推動本公司與小米在智能家居、移動互聯(lián)網(wǎng)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展的深度融合,是本公司順應(yīng)行業(yè)智能化、銷售渠道多元化發(fā)展趨勢,在移動互聯(lián)網(wǎng)時代業(yè)務(wù)拓展與戰(zhàn)略布局的重要舉措。

小米作為智能手機(jī)等智能設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),在智能家居生態(tài)鏈構(gòu)建、移動互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知與應(yīng)用實踐等方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢與成功經(jīng)驗,通過合作,有利于公司借鑒小米的產(chǎn)業(yè)運作、公司治理及先進(jìn)的管理理念和資本市場運作經(jīng)驗,把握互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì),提升新興產(chǎn)業(yè)投資運作能力與公司治理水平。

盈利預(yù)測與投資建議:我們預(yù)計公司2014-2015 年每股收益分別為2.46\2.97 元,當(dāng)前股價對應(yīng)的動態(tài)PE為10.0\8.3X,維持“買入”評級。

風(fēng)險因素:戰(zhàn)略推進(jìn)低于預(yù)期。